时间：2024-11-15 14:38:41 来源：心意南风网

　　中新经纬7月14日电 题
：退市的白马骑士山航能靠它的“白马骑士”东山再起吗 ？　　作者 郑志刚 中国人民大学财政金融学院教授　　郑志刚　　在连续三年巨亏110亿元后
，7月10日，郑志朱迅山航B退正式从深交所摘牌退市，刚退个主走完了其23年的市的山航山再失整损失上市之路 。山航股份也成为业内首家被强制退市的东的消的悲航空公司 。　　此前，起姐深陷亏损的持界山航股份也迎来了它的“白马骑士”——中国国航，不过不少中小投资者却认为山航股份的哀和收购价被低估，并豪赌山航未来股价将大涨 。白马骑士　　山航退市暴露哪些问题
？　　山航股份之所以最终无奈退市
，郑志朱迅是刚退个主以下几种因素综合的结果
。第一，市的山航山再失整损失在疫情以来甚至更长时间以来，东的消的悲山航股份就出现经营困难，起姐长期资不抵债 。持界2020年至2022年 ，山航股份分别亏损23.82亿元、18.14亿元和69.07亿元 ，3年亏损超过110亿元
。2023年一季度 ，山航股份营业收入38.84亿元 ，相当于2019年的82%  ，净亏损4.711亿元 。第二，与山航所发行的B股的流动性，进而资本的活跃程度不足有关。第三，中国国航的收购。从公开资料看，为了解决山航股份经营困难的问题，2023年3月  ，中国国航向山航股份发送要约收购书 ，而该次要约收购是以终止山航股份的上市地位为目的。第四，山航股份的退市其实暴露了一个很重要的问题，就是上市本身是有成本的 。比如没有像预期的一样带来相应的上市融资能力，那这个上市本身就变成成本之一了 。而作为上市公司 ，它还要履行相关的信息披露义务等维持正常上市地位的成本，这对很多企业而言也会成为一种负担
 。这就是我常说的公司治理成本问题 。　　中国国航通过收购挽救深陷亏损泥潭的山航股份本身是好事 
，但是其收购价格却引起了一些中小投资者不满。按照公告，中国国航对山航股份的要约收购价格为2.62港元/股。2.62港元/股的要约价格是根据6月14日公告日当天的前30个交易日，山航股份的每日加权平均价格的算术平均值计算而来，但这期间正恰逢经历山航股份股价的谷底时期
 。国航的收购计划提出后，山航股份的股价又开始一路上涨，最高涨幅近1.4倍，股价一度接近6元。因此投资者认为这个收购价格偏低了。笔者认为，价格本身是多种因素反映的一个结果，虽然它此后的收盘价是比较高 ，但是这里面包含着中国国航对其进行收购的利好因素
，所以以这个时段的股价进行简单参考，可能并不合理。　　退市的山航能否迎来曙光
？　　根据退市新规 ，一般上市公司退市后会有一个退市整理期
，退市整理期的交易期限为15个交易日 。在这个规定时间内
，投资者可以尽快把手中的股票卖掉，如果卖不掉，通常就会进入到新三板。也就是说这家公司虽然不是上市公司了 ，但是它作为非上市公司这个市场主体还是存在的 ，所以可以到新三板市场上继续进行交易。虽然很多中小投资者都非常看好山航回归新三板后的表现，但是当前新三板交易的流动性仍不太好
，所以在整理期内以合理的方式把股票卖掉，可能对于很多散户来说是一个更好的选择 。　　疫情给航空业的发展带来了空前的困难 ，出现了航空运输过剩的问题，航空业的洗牌重整是必然，这个趋势应该会持续很长的时间 。山航股份被中国国航收购退市，本身就是这一趋势的一种反映 。　　退市对未来山航股份的经营会带来什么样的影响？第一 ，退市以后，在满足相关的融资政策上可以更加灵活。中国国航在纾困政策和资金的支持方面 ，可以采取更大的力度，这对于长期资不抵债、经营困难的山航无疑是有帮助的 。第二，山航退市以后 ，公司治理的基础构架可能面临调整  
，如经营团队更迭 、重新选聘和调整等。中国国航作为控股股东也将有更深度的参与 ，未来在规范公司治理、经营策略方面可能会做出一些积极的举措 
，不排除可能会对山航的未来经营带来改善和新的契机 。客观地说，不是所有的公司退市重组之后经营就会必然出现反弹，有成功的例子，也有失败的例子，所以我们只能是抱着观察的态度持续关注。(中新经纬APP)　　本文由中新经纬研究院选编 ，因选编产生的作品中新经纬版权所有，未经书面授权，任何单位及个人不得转载、摘编或以其它方式使用。选编内容涉及的观点仅代表原作者 ，不代表中新经纬观点 。责任编辑 ：宋亚芬

上一篇：东北冰雪旅游升温 南方旅行社北上“掘金”当年中国派出10万军民搜救，为啥一直找不到王伟？22年后才知真相
下一篇：对决长春亚泰，吴金贵为何敢大胆雪藏两大主将，因为他准备了后手42天阵亡25000人，2万亿美元打水漂，专家：这一仗打醒了全世界

• ·英超综合：维拉力克阿森纳 利物浦逆转水晶宫善恶终有报！63岁在美国捡垃圾的吕丽萍，已经活成了一个“笑话”
• ·保罗被裁！湖人第一个动手！再见了，太阳
• ·电影频道6月12日播出《变形金刚5：最后的骑士》1988年，23岁巩俐和38岁张艺谋泳池边的照片，这一幕相当滑稽可笑
• ·[瞎话板]乐福谈球队：所有都很特意，易服室以及教练组都颇为的棒
• ·市售三款公牛65W快充充电器拆解汇总
• ·湖人再负掘金，大比分0-3落后！社交账号被球迷“打服”留言刷屏：释然了确实打不过，詹眉解散吧
• ·Omdia意见：Cable收集未来降级策略应看风使舵 快捷迁移至FTTP并非仅有谜底
• ·原创 凯尔特人试训摸篮板上沿之人，他除了会跳简直是什么都不会？
• ·“累了能歇脚、出行有保障” 蓝骑士节饿了么四川多举措更好服务骑手封面新闻2023-12-11 07:58封面新闻2023-12-11 07:58
• ·华晨宇演唱会退票甚么情景？华晨宇演唱会方回应黄牛扰乱市场
• ·原创 凯尔特人试训摸篮板上沿之人，他除了会跳简直是什么都不会？
• ·犹如在爵士乐演奏厅现场聆听，心境旗舰HiFi耳机星河Pro听感分享没想到，今年“挤奶衫”才是最流行的，谁穿谁好看，显身材有气质
• ·【拉库专栏】NBA：老鹰VS掘金
• ·[瞎话板]热火社媒预热总决赛G5：让咱们赢下这一场角逐
• ·“老鹰捉小鸡”也上亚运会啦？几分钟就能学会！“魏和尚”张桐的消失，毫无疑问是整个影视圈的悲哀与损失
• ·湖人“后卫线”若何补强？三个细节预示，詹姆斯或者是最后谜底